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Top trades into H1 2025 include (Figure 1 and see section below):
1: Outlook 2025:
Asia FX and rates trades into HI 2025
FX and Rates Trades
Move from
Country
Top Trades
Target
current
Timeline
Conviction (0-5)
(% Or bp)
Long USDICNH
7.60
4.59
End-May
Long USDIKRW
1,500
5.0%
End-May
Long TWDITHB
1.11
4.99
End-Feb
Short SGDIIDR
11,400
3.89
End-Feb
Mar-IMM 10y HKD IRS
3.809
43bp
End-Mar
Receive Mar-IMM 2y INR NDOIS
5.69
34bp
End-Jun
KRW Mar-IMM 1s5s Flattener
25bp
19bp
End-Mar
SGD Mar-IMM 2s10s Flattener
25bp
28bp
End-Mar
Note: Conviction scale: 1
Watch; 2 – Watch Closely; 3
Positioned @ 1/3 desired; 4
Positioned
2/3 desired; 5
Positioned
@ 1009 desired.
Source: Bloomberg
Nomura
Fig;
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Top
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한국은행(BOK)의 외환보유고 대응 여력 부족
2-A. 한국은행의 외환보유고 적정성 비율은 IMF 모델 기준 평균 93%로 낮은 편이며, 고정환율 모델 기준으로는 73%까지 떨어집니다.
2-B. 2022년 이후 지속적으로 외환보유고가 감소하고 있으며, 2024년 상반기에만 94억 달러(현물 및 선물) 순매도한 상황입니다.
2-C. 이러한 점에서 BOK가 원화 약세를 억제하기에는 여력이 부족하다고 판단됩니다.
원화 가치가 이제 그냥 휴지조각이 되네..
