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In GAA, we stay overweight equities, mostlyin the US We cut our EM Asia
overweight,and half our UK underweight,to overall stay +1.The reasonfor
cutting EM Asiais mostly Korea, whereataxreform package was announced,
whichincreasesthe corporateincometax,lowers the capital gains threshold for
major shareholders,andincreasesthe securities transaction tax and dividend
incometax Whilein general wethinkthattax changes do notimpact marketsfor
verylong; we dothinkthese measures are180 degrees opposed tothe sentiment of
the “KoreaUp” program; which was meantto boostvaluation Given how
importantthis program wasin the recentlarge Kospi outperformance; we think
more downsideis likely India, anotherlarge component of EM Asia, has received
rather unfavorabletreatmentinthe second round oftariffs. Wethereforetake EM
Asia backfrom +0.5to neutral.In order to keep equities overallat +1, we cut our
underweight, the UK, to -0.5.
GAA 포트플리오 조정: 미국 중심 주식
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비중 유지 아시아 신홍국 비중 축소
GAA(Global Asset Allocation)에서논
주식 비중 오버웨이트(+1)틀 유지*하여;
주로 **미국 중심의 주식 비중올 강화
EM 아시야 비중은 +0.5예서 중립(이)으로
하향 조정
주문 이유는 한국의 세제 개편안 발표
법인세 인상
대주주 양도소득세 기준 하향
증권거래세 및 배당소득세 인상
* 이러한 조치논 최근 “코리아 업(Korea
Up)” 프로그램과 정반대의 정책**이미 이논
주가 상승올 유도하던 기존 정책과 배치독
*
코스피 상승의 핵심 동력이없면 만큼
*항후 주가 하락 위험이 존재
* 인도 역시 아시아 신홍국 중 근 비중올
차지하나 2차 관세 조치에서 불리한
대우*틀 받음
* **영국 비중은 언더웨이트 -1 > -0.5로
완화 전체 주식 비중 +1 수준올 유지하기
위한 조치
요약)
1. 아시아 시장에서 비중을 줄이는
가장 큰 이유는
한국
때문임.
2. 그동안
코스피의 상승원인은 벨류업 정책
으로 코스피 상승의 핵심동력이었던만큼,
향후 주가하락 위험이 존재함.
3.
최근 세재 개편안은
이와 180도 다른 정반대된 정책
임.
